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Há um par estranho de números ligado à Alphabet (NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG).
O relatório trimestral de julho da mãe do Google disse que suas participações em empresas privadas valiam $124,3 bilhões no final do segundo trimestre e que o valor "principalmente" reflete um único investimento. A Alphabet não nomeia a empresa. Mas o Bloomberg relatou que se trata da Anthropic, a empresa de inteligência artificial (IA) por trás dos modelos Claude.
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A Antropia, por sua vez, estaria reportedly buscando ir à bolsa em novembro com uma avaliação de cerca de 2 trilhões de dólares.
À primeira vista, pode parecer que a participação da Alphabet está prestes a crescer 16 vezes. Mas os dois números medem coisas diferentes.
Os 124 bilhões de dólares representam o valor da parte da Alphabet ao último preço pago pelos investidores pelas ações da Antropia. Os 2 trilhões seriam um preço para toda a empresa. Veja o que uma listagem em novembro mudaria e não mudaria para a Alphabet.
Fonte da imagem: Alphabet.
O número se move em etapas
A Alphabet detém a participação sob um método contábil para empresas privadas sem preço de mercado: A posição fica no custo e é ajustada quando uma transação observável (alguém comprando ações idênticas ou semelhantes) redefine o preço.
De outra forma, os 124,3 bilhões de dólares não são a estimativa da Alphabet sobre o valor da Antropia. É o valor implícito pela última negociação das ações da empresa.
O mesmo grupo de investimentos foi mantido em US$ 35,2 bilhões no final de 2024 e US$ 64,1 bilhões no final de 2025 -- aumentando quando investidores externos pagaram preços mais altos. Não era apenas a Anthropic na época, embora isso tenha sido o caso. O grupo também incluía a participação da Alphabet na SpaceX até seu lançamento na bolsa no início deste ano. A parte da Anthropic do número de junho remonta ao final de maio, quando a empresa de IA fechou uma rodada de financiamento de US$ 65 bilhões com uma avaliação de US$ 965 bilhões.
O que chama minha atenção é o custo. O custo total da Alphabet para tudo naquele grupo é de US$ 47,6 bilhões. O restante é markup das rodadas de financiamento de outras pessoas.
O que mudaria uma listagem em novembro?
O Wall Street Journal disse em 18 de setembro que a Anthropic adiou sua oferta pública inicial (IPO) planejada para outubro até novembro, um atraso desejado por alguns de seus conselheiros para que os investidores pudessem ver os resultados do terceiro trimestre primeiro.
Os investidores relatadamente esperam que a empresa busque uma avaliação de aproximadamente US$ 2 trilhões e capte até US$ 100 bilhões. Claro, essas são expectativas, não compromissos.
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